家 族 退 出 企 业
如果家族成员中没有合适的接班人选,或家族成员对接班不感兴趣,则家族应考虑把企业出售,把套现得来的资金再作其他投资,家族成员也可利用得相关资金在其有兴趣的范畴创业。家族退出企业,并非简单的把企业出售,而是要制定合适的策略,运用用各种策略性工具,尽量提升企业的价值,然后在合适的时间,并以合适的方式和最优厚的价格把企业出售。家族有多种不同的方法退出企业,但各有其利弊。家族退出企业的最佳策略,须建基于家族企业的特殊情况,以及家族成员本身的特殊需要。
我们将担任客户的项目经理,由制定退出策略开始,以至退出后的财富管理和传承安排,在整个退出的过程中协助客户落实相关方案。我们的服务包括:
-
设计合适的退出策略,以满足家族成员和家族企业的需要
-
就出售前资产重组和出售的交易结构,向客户提供意见
-
为客户引进潜在买家(策略买家和财务买家)或在管理层收购中,为管理层安排倂购融资
-
协调各专业中介团队的工作
-
协助家族股东审阅与出售有关的文件
-
在企业上市项目中,协助家族股东处理相关问题
-
在企业清盘的过程中,协助家族股东处理相关问题
出售给策略买家
把家族企业出售给策略买家,是家族股东的其中一个退出选项。策略买家通常是家族企业的同行业竞争者。策略买家收购符合其发展策略的目标企业后,通过资源整合,以产生协同效应(例如成本协同效应、收益协同效应、降低风险协同效应等),创造长期价值。对中、小型的家族企业来说,策略买家较财务买家更可取。由于策略买家着重收购后因协同效应所产生的长期价值,因此大多愿意付出较高的价格完成交易。
出售给财务买家
把家族企业出售给财务买家,是家族股东的另一个退出选项。财务买家通常是私募股权基金,其主要工作是收购具发展潜力的目标公司,投放5年至7年的时间,提升目标公司的企业价值,然后再以高价转卖,藉以获取丰厚回报。由于财务买家着重「低买高卖」,因此出价一般不及策略买家。财务买家关注的重点是目标企业能产生的现金流,以及相关投资能提供的退出选项。
管理层收购
管理层收购是指企业的高管团队,通过外部融资方的支持,向企业的股东收购相关企业的股权。管理层收购是家族股东退出企业的其中一个选项。家族股东把企业出售给高管团队,对企业的负面影响较低。在管理层收购中,高管团队相信凭着自身的专业技能和对企业的了解,能有效改善企业的营运表现,从而获取投资回报。高管团队通常会与私募股权基金合作,以便获得收购所需的财务支持。
企业上市
企业上市是指企业向公众发行新股,以及其股份首次在证券交易所挂牌买卖。通过向公众投资者发行股份,企业能筹集扩展业务所需的资金。企业上市,一方面是家族企业发展的重要里程碑,以及家族企业筹集资金的有效途径和策略性选项,另一方面也是家族股东退出企业的一个策略性契机。通过把家族企业安排上市,家族股东能把原本不流通的家族企业股权,在资本市场上公开出售套现。
企业清盘
企业清盘渉及出售企业的所有资产,以及终止业务营运。出售资产所得的款项,偿还企业债权人后,剩余的将分配给企业的股东。对家族股东来说,企业清盘是最差的退出选项。在清盘的过程中,家族股东只能通过出售企业的有形资产(例如土地、设备、存货等)取得现金,无法把企业的营运价值(例如商誉)变现。家族股东通常只有别无选择的情况下,才会通过清盘来退出企业。例如家族企业因高度依赖创办人 / 单一员工,或整体业务表现太差,无法寻得买家。